南网储能(600995):调峰水电受益于来水偏丰,业绩略超市场预期-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入15.57亿元，同比+17.5%；归母净利润3.74亿元，同比+31.1%；扣非后归母净利润3.76亿元，同比+29.6%，略超市场预期。

   2、2025Q1调峰水电受益于来水偏丰，实现归母净利润同比+31.1%。

   3、2024年底公司在运抽水蓄能1028万千瓦，在建及已核准1080万千瓦；新型储能累计建成装机规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时；调峰水电机组装机总规模203万千瓦。

   4、2024年广东地区探索抽蓄参与现货市场的试点，抽蓄电站盈利有望得到改善。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测为12.35亿元、13.94亿元、15.17亿元，对应2025-2027年PE为25倍、22倍、21倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   公司调峰电站来水不确定的风险、新型储能电站商业模式不确定的风险等

  

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