华宏科技(002645):Q1利润大幅改善,期待稀土产能落地释放高业绩弹性-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司收入55.8亿元（同比-19.0%），归母净利润-3.6亿元（同比-123.9%），主要因计提商誉减值准备3.34亿元。剔除该影响后经营业绩较2023年大幅减亏。

   2、2025Q1营收14.4亿元（同比+18.8%），归母净利润0.3亿元（同比+212.3%），主要受益于稀土产品价格企稳回升及业务板块经营改善。

   3、2024年毛利率6.6%（同比+2.8pct），2025Q1毛利率9.2%（同比+8.7pct），净利率2.3%（同比+3.7pct），盈利能力持续改善。

   4、公司稀土回收料产能超12000吨，烧结钕铁硼年产能15000吨，在建年产1万吨高性能稀土永磁材料项目预计2025年底建成。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利润1.3/2.3/3.2亿元，对应PE 33.0/18.4/13.1x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策不及预期，原材料波动风险，项目进度不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。