百龙创园(605016):代糖龙头高速成长,盈利水平显著改善-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为11.52/2.46/2.31亿元（同比+32.64%/+27.26%/+31.72%）。

   2、2025Q1公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为3.13/0.81/0.82亿元（同比+24.27%/+52.06%/+59.98%）。

   3、2024年膳食纤维/健康甜味剂/益生元/其他淀粉糖收入分别为6.24/1.56/3.22/0.04亿元（同比+40.42%/+13.85%/+25.43%/-72.48%）。

   4、25Q1膳食纤维/健康甜味剂/益生元收入分别为1.70/0.50/0.86亿元（同比+25.40%/105.31%/17.27%）。

   5、2024年国外/国内收入分别为6.98/4.09亿元（同比+58.42%/-1.19%），25Q1国外/国内收入分别为2.12/0.95亿元（同比+56.10%/-3.52%）。

   6、2024年毛利率/归母净利率分别为33.65%/21.33%（同比+0.92/-0.90pct），25Q1毛利率/归母净利率分别为39.74%/25.99%（同比+5.99/+4.75pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入同比增长33%/23%/20%至15.3/18.8/22.6亿元，归母净利润同比增长37%/24%/23%至3.4/4.2/5.1亿元，对应PE分别为20X/16X/13X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   结构升级不及预期；市场竞争加剧；上游成本波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。