锦江酒店(600754):经营有所承压,静待改革提质增效

#核心观点：

   1、锦江酒店24年实现营收140.63亿/同比-4%，归母净利润9.11亿/同比-9.06%，低于预期。

   2、24年境内有限服务酒店扣非净利润同比下滑20.29%，主要系RP下滑导致部分直营店经营承压。

   3、24年境外增亏+0.3亿，主要系利率抬升导致财务费用增加。

   4、1Q25境内有限酒店服务收入20.57亿/yoy-7.14%，境外酒店收入7.72亿/yoy-12.69%。

   5、公司计划25年新开酒店1300家/新签约2000家，预计25年收入143~150亿元/yoy+2-7%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25/26年EPS至0.95/1.16元（较前值-21%/-21%），新引入27年EPS1.32元，目标价27.55元，对应29X 25 PE。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不达预期风险；市场竞争加剧风险。

  

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