中国中车(601766):铁路装备增长亮眼,城轨和新产业趋势向好-点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1实现归母净利润31亿元，同比增长203%，扣非归母净利同比增长320%。

   2、2025Q1实现营收486.7亿元，同比增长51.2%，主要系铁路装备收入增长，其中动车组和货车增长显著。

   3、2025Q1公司整体毛利率23.42%（+0.1PCT），净利率7.50%（+2.78PCT），费用管控能力明显提升。

   4、铁路装备收入大增93.6%，动车组和货车收入高增，城轨和新产业趋势向好。

   5、2025Q1新签订单546亿元（同比+33.8%），其中国际业务订单约82亿元（同比30.2%）。

   6、国铁集团提出2025年力争完成基建投资5900亿元，投产新线2600公里，铁路装备需求有望持续增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为134.6、146.1、156.9亿元，同比增长8.7%、8.6%、7.4%，复合增速8%，对应PE为15、14、13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   铁路投资节奏低于预期、动车组招标低于预期、新线投产低于预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。