中航西飞(000768):营收业绩保持平稳,核心产品军贸可期

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收84.38亿元（同比-0.20%），归母净利润2.89亿元（同比增长5.97%）。

   2、销售毛利率为8.24%，同比提升0.19pct，期间费用率总体提升0.15pct。

   3、公司享受先进制造业企业增值税加计抵减优惠政策，其他收益增加0.17亿元（同比+376.65%）。

   4、2025Q1公司合同负债余额为77.19亿元，环比-1.10%，下降速度有所放缓。

   5、公司核心产品运油-20参加“文明之鹰-2025”联合演训，军贸前景可期。

   6、2025Q1公司经营性现金流为-35.93亿元，同比大幅改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年将实现归母净利润11.52、13.98、16.94亿元，同比增速分别为12.52%、21.42%和21.14%。

  

   #风险提示：

   1、资产效率提升不及预期风险；

   2、产品定型批产不及预期风险；

   3、核心产品军贸不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。