恩华药业(002262):业绩符合预期,看好全年业绩稳健增长

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现收入15.1亿元，同比增长11.3%，归母净利润3.0亿元，同比增长13.4%，扣非净利润3.0亿元，同比增长12.2%。

   2、2025年第一季度公司销售毛利率和销售净利率分别为74.7%和19.9%。销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为33.6%、4.9%、12.7%和-0.2%，同比均有所增加。

   3、公司研发投入持续增加，2024年全年投入科研经费7.21亿元，同比增长17.48%，研发人员达911人，同比增加6.7%。公司共有14个在研创新药项目，其中NH600001乳状注射液完成III期临床研究，预计年内提交NDA。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为65.9亿元、76.9亿元、89.3亿元，增速分别为16%、17%、16%，归母净利润分别为13.1亿元、15.2亿元、17.8亿元，增速分别为15%、16%、17%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品销售不及预期的风险、行业政策不及预期的风险、药品研发创新、仿制药研发及一致性评价的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。