潍柴动力(000338):2025Q1业绩符合预期,公布回购方案彰显公司信心

#核心观点：

   1、2025Q1实现营业收入574.6亿元，同比增长1.9%，环比增长6.9%；归母净利润27.1亿元，同比增长4.3%，环比下降9.7%。

   2、25Q1毛利率22.2%，净利率4.9%，期间费用率合计15.9%。管理费用增加主要因凯傲效率计划计提相关支出。

   3、凯傲影响25Q1归母净利润4.72亿元，加回后归母净利润同比增长22.4%，环比增长6%。

   4、公司拟回购5~10亿元股份，价格上限23.57元/股，回购股份将用于注销并减少注册资本。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业总收入分别为2293/2477/2689亿元，同比增长6%/8%/9%；归母净利润分别为127/149/176亿元，同比增长11%/18%/18%。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动、重卡行业复苏不及预期、出口不及预期等风险。

  

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