天融信(002212):控费提质驱动净利扭亏,"安全为基,智算为擎,信创为锚"助公司发展-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收28.20亿元，同比减少9.73%；实现归母净利润0.83亿元，同比扭亏。

   2、云计算业务实现收入2.56亿元，同比增长10.09%；网络安全业务实现收入25.50亿元，同比减少11.49%。

   3、政府及事业单位客户实现收入12.76亿元，同比减少10.58%；国有企业客户实现收入8.65亿元，同比减少3.34%。

   4、2024年毛利率同比增长0.85个百分点，由2022年的59.72%提升至2024年的61.04%。

   5、2024年营销、研发、管理三费合计同比下降10.73%；营销、研发、管理费用同比分别+1.18%、-16.42%、-40.95%。

   6、公司发布数款融入AI的创新型产品服务；天问大模型已完成与DeepSeek-R1对接，产品小天上7个安全智能体全面集成DeepSeek能力。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司2025-2026年归母净利润预测至1.79/2.48亿元（调整幅度-50.0%/-39.5%），新增2027年预测值3.09亿元；2025-2027年PE为47x/34x/28x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧，网络安全产业发展进程不及预期。

  

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