致欧科技(301376):营收高增,Q1利润率改善,供应链转移抵御关税风险-24年年报＆25年一季报点评

#核心观点：

   1、公司24全年/24Q4/25Q1实现营收81.24/23.96/20.91亿元，同比+33.74%/+23.62%/+13.56%；归母净利润3.36/0.56/1.11亿元，同比-19.21%/-55.68%/+10.3%。

   2、分品类看，24年家具/家居/宠物/运动户外营收41.98/29.53/6.76/2.05亿元，同比+36.79%/+35.87%/+19.16%/+19.82%。

   3、分区域看，24年欧洲/北美/日本/其他营收48.96/30.17/0.62/0.57亿元，同比+31.31%/+38.83%/+29.76%/+68.77%。

   4、24全年/24Q4/25Q1毛利率34.65%/33.58%/35.39%，同比-1.67/-1.59/-0.16pct，25Q1毛利率改善明显。

   5、24年销售/管理/研发/财务费用率分别为24.70%/3.69%/0.95%/0.76%，同比+1.49/-0.34/-0.04/+1.13pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润3.84、5.72、7.96亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   海运费上涨、汇率波动、国际贸易摩擦、行业竞争加剧等。

  

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