金发科技(600143):改性塑料龙头业绩高增长,新材料业务快速增长叠加石化业务改善-2024年年报＆2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、四大块业务均实现较快增长，绿色石化毛利率明显改善：改性塑料业务2024年收入约320.7亿元（+18.95%），毛利率22.07%（-1.44pcts）。新材料业务2024年收入约36.5亿元（+15.73%），毛利率15.83%（-1.41pcts）。绿色石化业务2024年收入约114.4亿元（+22.30%），毛利率-6.36%（+6.08pcts），提升明显。医疗健康业务2024年收入约5.6亿元（+46.36%），毛利率-34.22%（-5.41pcts）。

   2、改性塑料销量快速增长，海外业务本土化快速推进：2024年改性塑料销售量255.15万吨（+20.78%），其中汽车材料销量116万吨（+19.96%）。2025年一季度，改性塑料业务延续了销量高增长趋势。公司积极开拓人形机器人、四足机器人和低空经济等新兴领域。2024年公司海外业务实现产成品销量23.35万吨（+29.51%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年-2027年公司收入分别为689.37亿元、779.34亿元、865.63亿元，归母净利润分别为13.66亿元、18.56亿元、22.96亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；核心业务降价风险；汇兑风险。

  

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