中化国际(600500):减值拖累2024全年业绩,25Q1经营减亏

#核心观点：

   1、中化国际2024年营收529.25亿元，同比-2.48%；归母净利润-28.37亿元，同比-53.52%；扣非归母净利润-37.16亿元，同比-58.63%。

   2、2024Q4营收134.34亿元，同比+19.32%，环比-1.44%；归母净利-23.20亿元，同比-77.38%，环比-338.91%。

   3、2025Q1营收108.03亿元，同比-7.01%，环比-19.59%；归母净利-3.96亿元，同比-38.64%，环比+82.92%。

   4、2024Q4计提长期资产减值准备16.06亿元，主要因锂电池及部分业务产能过剩、竞争加剧。

   5、2025Q1碳三产业链开工率提升，PDH装置开工率达100%，能源消耗环比下降。

   6、公司聚焦环氧树脂、聚合物添加剂两大产业链，尼龙66销量同比+70.99%，芳纶扩产项目投料试车。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为-7.29、0.48、4.21亿元，对应PE分别为/、276.89、31.47倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；

   2、安全生产风险；

   3、环境保护风险；

   4、项目投产进度不及预期；

   5、宏观经济下行。

  

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