亚信安全(688225):并购驱动高增长,AI原生筑壁垒-2024年报＆2025Q1点评

#核心观点：

   1、公司2024年全年实现营业收入35.95亿元，同比增长123.56%；归母净利润0.1亿元，实现扭亏为盈。

   2、2024Q4实现营业收入24.87亿元，同比增长303.53%；归母净利润2.18亿元，扣非后归母净利润1.98亿元，均实现扭亏为盈。

   3、2025年一季度实现营业收入12.9亿元，同比增长347.54%；归母净利润-2.27亿元，扣非后归母净利润-2.29亿元。

   4、公司通过并购亚信科技实现了营收和利润的显著增厚，网络安全业务实现营收17.10亿元，同比增长6.37%，毛利率达到61.35%。

   5、数智业务作为新增板块，并表贡献18.85亿元收入，1亿元归母净利润，成为营收和业绩扩张的核心驱动力。

   6、公司在运营商、金融等高壁垒领域保持领先，终端安全市场份额稳居行业第二，云主机安全位列前三。

   7、公司以“数据驱动、AI原生”为核心战略，深度布局AI技术与安全场景融合，强化在AI产业浪潮中的卡位优势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入为84.68、93.13、105.34亿元，归母净利润1.02、1.53、2.15亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   业绩增长不及预期；资产重组完成后业务协同不及预期；核心技术人才流失；商誉减值风险；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。