豪能股份(603809):1Q25业绩超预期,预计全年成长继续加速-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、1Q25营收6.2亿元，同比+13%，归母净利1.04亿元，同比+30%，业绩超预期。

   2、差速器及军工业务放量带动营收增长，差速器业务占比上升导致毛利率下滑至32.1%。

   3、2025年差速器、军工、传统主业有望持续贡献增量，推动业绩实现近40%增速。

   4、中长期规划包括空心电机轴、减速器、定子转子等新产品，拓展至机器人领域。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年归母净利预测为4.5亿、5.6亿、6.8亿元，同比增速40%、23%、23%，对应PE为26倍、21倍、17倍。目标价16.3-19.0元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   差速器上量节奏低于预期，出口、燃油车销量低于预期、材料价格波动，机器人减速器业务开拓进度低于预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。