扬农化工(600486):反倾销终裁落地,行业景气有望修复

#核心观点：

   1、商务部对印度进口氯氰菊酯反倾销终裁落地，裁定倾销税率为48.4%至166.2%，实施期限5年。

   2、2019-2023年国内氯氰菊酯进口占比达49%-71%，进口价格显著低于国内产品价格。

   3、2025年部分菊酯品种价格有所上行，高效氟氯氰菊酯/联苯菊酯价格较年初上涨2%。

   4、葫芦岛项目一期一阶段提前6个月完成建设，已产出合格产品，未来有望增厚利润。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利13.5/15.5/17.5亿元的盈利预测，对应EPS3.33/3.81/4.31元。给予25年17倍PE估值，目标价56.61元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原油价格波动风险；原料供应不稳定风险；需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。