扬农化工(600486):一季报业绩符合预期,期待葫芦岛基地投产-季报点评

#核心观点：

   1、扬农化工2025年一季度实现营业收入32.41亿元，同比增长2.04%；归属于上市公司股东的净利润4.35亿元，同比微增1.35%。

   2、一季度原药、制剂、贸易及其他业务营收分别为18.06、8.71、5.64亿元，原药业务营收增长是收入提升主要原因。

   3、一季度原药、制剂分别实现销量2.87万吨、1.54万吨，较去年同期分别提升14.8%、2.8%。

   4、公司农药原药业务一季度原药均价跌幅低于多数原药市场价格跌幅，同时在销量上取得了良好的增长。

   5、辽宁优创一期第一阶段项目已经建成，正在陆续进行调试生产，功夫菊酯等多个品种已拿出合格产品。

   6、公司自主创制水平居行业领先，在我国自主创制、年销售额超过亿元的6个品种中，公司占居3个。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别为14.7、17.8、20亿元，维持"买入"的投资评级。

  

   #风险提示：

   农药景气下行、产品价格下跌、原材料价格大幅波动、新项目进度及盈利情况低于预期、气候异常风险及汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。