潮宏基(002345):25Q1归母净利润高增,产品创新与结构优化提升盈利能力

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收65.2亿元（同比+10.5%），归母净利润1.9亿元（同比-41.9%），剔除商誉减值影响后归母净利润3.5亿元（同比-5.1%）。

   2、黄金珠宝业务营收占比95.57%，其中加盟代理营收32.8亿元（同比+32.4%），成为营收增长主引擎；传统黄金产品营收占比提升至45.3%（同比+30.2%）。

   3、2025年一季度营收22.52亿元（同比+25.4%），归母净利润1.89亿元（同比+44.4%），毛利率环比提升0.99个百分点至22.93%。

   4、公司通过产品工艺优化和定价结构调整应对金价波动，强化一口价产品销售占比，提升单品利润空间。

   5、截至2024年底门店总数达1,505家（净增129家），加盟门店占比提升至84.3%，并成功开拓马来西亚和泰国市场。

  

   #盈利预测与评级：

   2025年一季度归母净利润同比增长44.4%至1.89亿元，净利率同比提升1.1个百分点至8.4%。公司持续优化产品结构，高毛利品类推动利润提升，展现出良好的盈利改善趋势。

  

   #风险提示：

   外部环境变化；金价波动风险；市场竞争加剧风险；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。