焦点科技(002315):宣布股权激励计划,关税不确定性减弱+多市场拓展+AI业务推动增长

#核心观点：

   1、中国制造网付费商家数量稳步增长，25Q1营收4.4亿元（YoY+15.3%），归母净利润1.12亿元（YoY+45.9%）。付费商家数达28118位，环比增加703位，同比增加3100位。

   2、中美关税协商取得进展，外贸环境不确定性减弱。公司多地区布局买家群体，东南亚/中东/拉美地区买家流量同比增幅显著（58.5%/38.0%/32.8%），北美流量增幅仅2%。

   3、AI助手麦可渗透率持续提升，25Q1会员超11000位，单季度新增2000位，渗透率39%。2024年AI业务贡献现金回款超4500万元，确认营收2448万元。

   4、公司宣布股权激励计划，目标25-27年净利润在24年基数上分别增长20%/40%/60%，覆盖1153名员工（占员工总数46.23%）。

  

   #盈利预测与评级：

   25-26年归母净利润预测下调至5.5/6.7亿元（原为5.8/7.0亿元），新增27年净利润预测8.0亿元。对应25-27年PE为25x/20x/17x。给予2025年30xPE目标估值，目标价52.2元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   1）外贸环境仍具有不确定性；2）AI应用落地进展不及预期风险。

  

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