东山精密(002384):25年Q1盈利同比大幅增长,关注后续盈利改善趋势

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入367.70亿元，同比+9.27%；归母净利润10.86亿元，同比-44.74%；扣非净利润8.99亿元，同比-44.34%。

   2、25Q1公司营业收入86.02亿元，同比+11.07%，环比-16.52%；归母净利润4.56亿元，同比+57.55%，环比+2392.74%；扣非净利润3.97亿元，同比+51.83%，环比扭亏为盈。

   3、2024年电子电路产品/LED显示器件/触控面板及液晶显示模组/精密组件产品营收分别为248.01/7.68/63.70/45.40亿元，同比+6.62%/-35.48%/+31.02%/+9.08%。

   4、25Q1公司营收利润双增，主要受益于AI对ICT基建和消费产品的需求扩大，公司电子电路、精密组件等产品销量显著提升。

   5、2024年公司综合毛利率为14.02%，同比-1.16pct；净利率为2.95%，同比-2.89pct。25Q1毛利率为14.13%，同比+0.53pct，环比-0.83pct；净利率为5.31%，同比+1.57pct，环比+5.13pct。

   6、2024年公司新能源业务实现整体收入86.5亿元，同比增长36.98%，占公司营收比重达到23.52%。

  

   #盈利预测与评级：

   预估公司2025-2027年归母净利润为28.12亿元、36.50亿元、45.51亿元，EPS分别为1.65元、2.14元、2.67元，对应PE分别为17X、13X、11X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险，下游需求恢复不及预期、技术革新风险、市场竞争风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。