杭叉集团(603298):24年业绩增速亮眼,电动化+全球化逻辑持续兑现-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、24年业绩增速亮眼，25Q1增势保持。24年公司实现总营收164.9亿元，同比+1.2%；实现归母净利润20.2亿元，同比+17.9%。25Q1公司实现营收45.1亿元，同比+8%；实现归母净利润4.4亿元，同比+15.2%。

   2、24年公司毛利率为23.55%，同比+2.77pct；净利率为13.11%，同比+1.83pct。25Q1公司毛利率为20.51%，同比-0.06pct；净利率为10.02%，同比+0.39pct。

   3、24年全行业电动大叉车销量快速增长，产品结构持续优化。电动叉车销量占比达73.61%，平衡重式叉车电动化率达35.4%，锂电叉车占电动叉车比重达47.43%。

   4、海外布局进一步深化，海外营收占比快速提升。24年公司海外业务营收68.5亿元，同比+5%；海外业务营收占比41.5%，同比+1.4pct；海外业务毛利率30.7%，同比+4.8pct。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25/26年归母净利润至22.33/24.94亿元（前值为24.24/27.74亿元），新增27年归母净利润预测27亿元，参考可比公司2025年14倍平均市盈率，给予杭叉集团目标价23.8元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动的风险，主要原材料价格波动风险，国际贸易政策及汇率波动的风险，新业务发展不及预期的风险，行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。