华东医药(000963):医药+医美双轮驱动,创新产品渐入收获期-深度研究
华西证券 2025-06-12发布
#核心观点:
1、公司作为医药工业与商业领域传统龙头,早期凭借仿制药选品能力及渠道推广能力构建大单品矩阵,驱动业绩增长。
2、在医保控费及集采背景下,公司仿制药业务压力趋缓,并通过“创新药+医美”双轮驱动战略打开第二增长曲线。
3、创新药方面,公司重点布局减重、肿瘤、自免等领域,未来几年将迎来新品收获期;医美方面,产品数量和覆盖领域居行业前列,新品有望陆续获批。
4、医药工业领域,存量大品种集采影响逐步出清,创新产品逐渐进入收获期,包括自免领域新药和肿瘤领域新药获批上市。
5、医美领域,公司持续丰富产品矩阵,注射类和能量源设备均有新品获批或受理,全球化运营布局完善。
#盈利预测与评级:
预测2025-2027年营业收入分别为453.84/486.95/521.13亿元,对应EPS分别为2.30/2.60/2.95元,对应PE分别为19/17/15倍,由增持上调至买入评级。
#风险提示:
行业政策变化及产品降价风险、新药研发风险、新品放量低于预期、投资并购风险、消费需求疲软等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。