大中矿业(001203):锂矿新秀,静待行业底部反转-深度研究

#核心观点：

   1、铁矿：成本资源优势明显，铁精粉单位销售成本371元/吨，毛利率57.86%；拥有铁矿石资源量6.90亿吨。2024年铁精粉产量376.66万吨，同比增加0.07%，技改扩产项目合计规划增加570万吨/年的采选规模。

   2、锂矿：鸡脚山锂矿资源矿石量48987.2万吨，氧化锂平均品位0.268%，折合324万吨LCE；四川锂矿项目预测氧化锂平均品位1.26%，矿石潜在资源量2967万-4716万吨，折合碳酸锂92万-148万吨。四川锂矿2025年将实现副产品原矿销售，湖南锂矿一期2万吨LCE项目预计2026年投产。

   3、价格：铁矿长期供需趋弱，价格弹性空间依托增量政策；锂价持续探底，未来锂价中枢有望趋稳且具备向上弹性空间。

  

   #盈利预测与评级：

   2025/2026/2027年，预计公司EPS分别为0.65/0.68/0.97元/股，对应PE估值分别为15.2/14.5/10.1倍。给予公司2025年18倍PE估值，合理价值11.66元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期风险；成本变动风险；项目不及预期风险。

  

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