艾森股份(688720):差异化布局低国产率赛道,高端新品持续突破放量在即-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、艾森股份围绕电镀、光刻两大工艺实施差异化、高端化发展战略，重点布局大马士革电镀液、PSPI胶等低国产化赛道。

   2、电镀业务：先进封装用电镀液及添加剂已实现多款产品量产供应；28nm大马士革铜互连工艺镀铜添加剂处于认证后期；5-14nm制程超高纯硫酸钴基液和添加剂测试顺利。

   3、光刻业务：先进封装负性光刻胶市场渗透率持续提升；正性PSPI光刻胶获首个国产化订单；OLED高感光刻胶在客户端测试中；高厚膜KrF光刻胶处于实验室研发阶段。

   4、通过收购马来西亚INOFINE公司布局东南亚市场，2025年起将纳入合并报表范围。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为6.00/7.27/9.13亿元，归母净利润分别为0.50/0.71/1.03亿元。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。