水井坊(600779):修炼内功,注重提效-2024年股东大会点评

#核心观点：

   1、管理层强调白酒行业需求端存在压力，但看好中长期韧性，公司策略为修炼内功、保障现金流健康。

   2、2025年战略聚焦产品端双品牌（水井坊+第一坊）落地，完善产品矩阵，重点推进臻酿八号，下半年推出井台系列产品，并计划推出低度白酒。

   3、渠道端实施“25年倍增计划”和“金牌经销商”计划，目标新增拓店双位数增长，提升单店产出双位数增长，加强新零售渠道布局。

   4、市场端北方、西南表现较好，公司将通过优化市场通路、一城一策等方式提升欠佳省份市场份额。

   5、公司注重经营精细度与人效提升，优化资金使用和营销费投效率，目标人力资源效能同比单位数提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为2.80/2.97/3.40元，归母净利润为1,365/1,449/1,658百万元，同比增速1.8%/6.1%/14.5%。维持“强推”评级，目标价64元。

  

   #风险提示：

   消费复苏不及预期，次高端竞争加剧，公司调整措施不及预期。

  

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