水井坊(600779):消费者链接强化,渠道稳健扩张

#核心观点：

   1、管理团队稳定性高，绩效文化助力员工执行力提升，强化积分卡考核与日度排名机制。

   2、华北市场表现亮眼，河北、山东、内蒙古市场增长显著，持续扩张分销门店数量，2024-25Q1拓展2.5万家门店。

   3、营销强调与消费者的情感互动，聚焦核心场景，一城一策定制化营销策略，下半年将推出井台序列新品，试点低度酒及新零售渠道。

   4、严控库存水平，费用投入“谨慎、持续、坚定”，库存管理纳入考核指标，维持合理库存水平。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年的EPS为2.87、3.02和3.21，对应25年14X PE，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   经济恢复不及预期、次高端价位竞争加剧、新战略执行不及预期、高端产品培育不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。