稳健医疗(300888):战略品类引领增长,稳定向好趋势具备确定性-公司动态研究

#核心观点：

   1、棉柔巾在货架电商平台保持领先地位，卫生巾品类增长显著。抖音渠道全棉时代品牌GMV同比增长33%，奈丝公主品牌GMV同比增长204%。奈丝公主在天猫/京东卫生巾品类排名第8/5名，全棉时代在洗脸巾品类排名第1/1名。

   2、卫生巾新品上市，采用天然全棉芯灭菌级设计，具有多重防护优势，包括20kGy电子束灭菌、独立医用透析纸包装等。医疗背景赋予的研发与生产优势难以复制。

   3、棉柔巾稳居天猫/京东双平台榜首，医疗级标准+全棉材质的差异化定位具有竞争优势。品牌通过代言人和央视探厂活动强化品牌心智。

   4、公司“医疗+消费”模式优势显著，消费品背靠医疗母公司，品牌心智已建立。股权激励目标设定2025-2027年收入同比增速触发值13%/目标值18%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入115.08/130.80/148.47亿元，归母净利润9.95/11.70/13.51亿元，对应PE估值为24/20/18x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，市场竞争日益加剧，全国化拓展不及预期，营销网络拓展不及预期，经营业绩波动风险，汇率波动风险，舆情风险，并购公司商誉减值风险，爬虫数据与公司实际情况或有一定偏差。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。