小商品城(600415):天时地利人和,再创新辉煌-深度报告

#核心观点：

   1、市场业务重启扩张周期，生态圈共振下新业务盈利成长开始非线性释放，叠加新一轮贸易综合改革方案落地，有望打开第二成长曲线。

   2、义乌小商品城实现从传统马路市场到全球数字贸易中心的跨越式发展，2024年7月核心人物王栋就任董事长，组织效率提升。

   3、转型综合贸易服务商，打造AI外贸之都：市场业务量价齐升；CG平台汇聚数据资产，AI技术赋能；支付业务牌照稀缺，生态圈优势显著。

   4、加速品牌出海：2023年启动品牌出海计划，整合中小微企业为品牌集群，实现从“产品输出”到“品牌输出”的跨越。

   5、进口有望成为第二成长曲线：2025年进口目标1200亿元，小商品城作为前期唯一试点企业有望受益。

  

   #盈利预测与评级：

   上调公司2025-27年归母净利至42/58/70亿元（此前预计为42/58/66亿元），对应EPS为0.77/1.10/1.27元，增速38%/37%/20%。给予目标价27.28元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   海外通胀及衰退风险，关税及贸易摩擦风险，新业务不及预期等，竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。