国轩高科(002074):技术为本客户结构持续改善,大众赋能全球扩张-首次深度覆盖报告

#核心观点：

   1、预计公司2025-2027年营收为462.98/547.14/658.64亿元，同比增速30.82%/18.18%/20.38%。

   2、预计同期归母净利润为16.24/22.14/29.12亿元，同比增速34.54%/36.34%/31.55%。

   3、动力客户结构优化，B级及以上车型占比提升至15%。

   4、大众集团为第一大股东（持股24.43%），预计2030年其动力电池需求达290-460GWh。

   5、技术优势：固态"金石"电池中试线贯通，启晨二代电芯全球首款LMFP超充电芯量产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润16.24/22.14/29.12亿元，对应EPS 0.90/1.23/1.61元。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新能源车销量不及预期，储能需求不及预期，行业竞争加剧，海外电池基地建设不及预期，假设条件不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。