巨化股份(600160):业绩大幅提升,制冷剂价格持续上涨

#核心观点：

   1、公司2024年业绩大幅提升，营收244.62亿元（同比+18.43%），归母净利润19.60亿元（同比+107.69%）。

   2、制冷剂行业景气度提升，公司氟化工产业布局优化，主要产品第二、三代氟制冷剂价格上涨32.69%。

   3、2024年公司毛利率17.50%（同比+4.28 pct），净利率8.90%（同比+4.21 pct）；25Q1毛利率28.42%（同比+13.67 pct）。

   4、公司制冷剂配额总量及份额领先，R22生产配额占全国26.10%，HFCs生产配额占全国39.6%。

   5、公司计划新增HFOs产能近5万吨，并推进多个氟聚合物项目，巩固行业龙头地位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为41.75/50.74/58.12亿元，对应PE分别为17.6/14.5/12.6倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   项目建设进度不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。

  

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