锡业股份(000960):24年产量持续攀升,25Q1盈利能力提升-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收420亿元，同比-0.91%；归母净利润14.4亿元，同比+2.55%；扣非归母净利19.4亿元，同比+40.5%。

   2、25Q1实现营收97.3亿元，同比+15.8%；归母净利润5.0亿元，同比+53.1%；扣非归母净利4.9亿元，同比+62.4%。

   3、2024年锡量价齐升：锡锭产量8.48万吨，同比+6%；锡锭均价24.8万元/吨，同比+16.9%；锌锭均价2.33万元/吨，同比+8.6%。

   4、25Q1量降价升：锡锭产量2.42万吨，同比+8.0%；锡均价26.08万元/吨，同比+20%；铜均价7.74万元/吨，同比+11.4%；锌锭均价2.39万元/吨，同比+14.1%。

   5、2025年规划营业总收入465亿元，有色金属产量目标：锡9万吨、铜12.5万吨、锌13.16万吨、铟锭102.3吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润为22.3/24.2/25.6亿元，对应EPS分别为1.35/1.47/1.55元，分别对应11/10/9XPE，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   锡、铜、锌价格波动风险，安全生产风险

  

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