湖南海利(600731):持续成长的氨基甲酸酯类农药龙头-深度研究报告

#核心观点：

   1、公司为氨基甲酸酯类农药行业龙头，现有产能28000吨，宁夏基地9000吨新产能逐步释放。

   2、氨基甲酸酯类杀虫剂或处于行业风口，公司主要产品市场占有率超60%，有望受益行业景气提升。

   3、甲基嘧啶磷是公司大单品战略的重要一环，常德基地拥有1000吨产能，贵溪基地3000吨产能已投产并进入放量期。

   4、公司积极布局生物基PDI新材料产品，有望对传统HDI产品进行替代，持续打开成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为32/40/48亿元，归母净利润分别为3.7/5.0/6.3亿元，EPS分别为0.66/0.90/1.13元/股。给予公司2025年PE目标值15倍，对应目标价格为9.9元/股，首次覆盖，给予"强推"评级。

  

   #风险提示：

   行业需求持续萎靡，部分产品被限制使用，市场竞争加剧，原材料价格大幅波动，创制农药对旧产品的替代，环保成本提升，安全生产风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。