士兰微(600460):全球份额稳步提升,碳化硅上车加速推进

#核心观点：

   1、2024年公司功率半导体份额全球第六（占3.3%），国内第一。

   2、2024年公司营收112.21亿元(YoY+20.14%)，扣非归母净利润2.52亿元(YoY+327.34%)。

   3、1Q25公司实现营收30亿元(YoY+21.7%，QoQ-1.89%)，毛利率环比回升至21.31%。

   4、集成电路板块24年营收41.05亿元（YoY+31.21%），毛利率30.70%（YoY+1.23pct）。

   5、分立器件产品营收为54.38亿元（YoY+12.53%），毛利率为13.53%（YoY-9.20pct）。

   6、碳化硅业务进展迅速，汽车主驱模块已批量交付。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润5.24/8.03/11.39亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   碳化硅拓展不及预期，下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。