士兰微(600460):全球份额稳步提升,碳化硅上车加速推进

#核心观点:

   1、2024年公司功率半导体份额全球第六(占3.3％),国内第一。

   2、2024年公司营收112.21亿元(YoY+20.14％),扣非归母净利润2.52亿元(YoY+327.34％)。

   3、1Q25公司实现营收30亿元(YoY+21.7％,QoQ-1.89％),毛利率环比回升至21.31％。

   4、集成电路板块24年营收41.05亿元(YoY+31.21％),毛利率30.70％(YoY+1.23pct)。

   5、分立器件产品营收为54.38亿元(YoY+12.53％),毛利率为13.53％(YoY-9.20pct)。

   6、碳化硅业务进展迅速,汽车主驱模块已批量交付。

  

   #盈利预测与评级:

   预计25-27年归母净利润5.24/8.03/11.39亿元,维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示:

   碳化硅拓展不及预期,下游需求不及预期。

  

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