康农种业(837403):种业后起之秀,大单品快速放量打开成长空间-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、康农种业是一家以科研创新为驱动的“育繁推一体化”企业，深耕玉米育种二十年，入选种业补短板阵型企业。

   2、国内种业集中度较低，龙头企业市占率有望持续提升。2020年前五大种子企业市场占比合计仅13.8%。

   3、公司在西南地区优势显著，新品康农玉8009助力打开黄淮海市场。

   4、公司注重研发，2024年研发投入14.4百万元，研发费用率4.3%，19~24年CAGR达19.9%。

   5、募投项目将扩充2.5万吨玉米种子产能，引进国际先进生产线，降低生产成本。

  

   #盈利预测与评级：

   预计未来营业收入4.49/5.80/7.22亿元，归母净利润1.03/1.32/1.67亿元。当前股价对应PE 23.8/18.7/14.7倍，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   政策预期不及预期，品种迭代风险，募投项目进展不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。