广州发展(600098):广州市属综合能源平台,稳增长高股息迎发展

#核心观点：

   1、广州市属综合能源平台，业务多元协同，包括电力、能源物流、燃气、新能源、储能、能源金融等，业绩稳定性突出。

   2、2024年归母净利润17.32亿元，同比增长5.73%，连续26年稳定分红，分红比例54.67%，股息率4.21%。

   3、火电机组集中在粤港澳大湾区，煤价回落有望改善火电业绩弹性。

   4、新能源业务快速发展，规划到2025年底新能源装机规模达8GW，主要分布在华南、华中、华北、西南等地区。

   5、燃气项目聚焦广州，销气量增长稳健，2024年管道燃气销售量21.66亿立方米，同比增长26.18%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.49、21.20、23.73亿元，同比增速分别为6.74%、14.70%、11.91%，当前股价对应的2025-2027年PE分别为12、10、9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   电价下行风险；煤价上涨风险；天然气价格上涨风险；新能源项目建设不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。