长城汽车(601633):6月,魏牌增势强劲,出口环比高增-系列点评二十四

#核心观点：

   1、长城汽车2025年6月批发销量11.1万辆，同比+12.9%，环比+8.3%；1-6月累计批发57.0万辆，同比+1.8%。

   2、魏牌6月批发销售1.0万辆，同比+247.0%，环比+65.5%；1-6月累计批发3.4万辆，同比+73.6%。

   3、哈弗6月批发销售6.2万辆，同比+30.7%，环比+8.2%；1-6月累计批发32.1万辆，同比+7.2%。

   4、坦克6月批发销售2.2万辆，同比-17.2%，环比+3.2%；1-6月累计批发10.4万辆，同比-10.7%。

   5、公司海外批发销量6月为4.0万辆，同比+5.2%，环比+16.0%；1-6月海外批发销量为19.8万辆，同比-1.9%。

   6、魏牌将于2025Q3起陆续推出全新SUV和插混轿车，其中一款全新SUV将搭载VLA大模型。

   7、哈弗二代大狗Hi4版中期改款车型预计7月上市，全新旗舰车型猛龙PLUS预计2025H2推出。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为2,267.8/2,617.0/2,962.5亿元，归母净利润为140.9/163.0/182.4亿元，对应PE为13/11/10倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   车市下行风险；WEY、哈弗等品牌所在市场竞争加剧，销量不及预期；出海进度不及预期及欧盟关税相关风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。