中国神华(601088):高分红持续回馈投资者,资产注入有望打开成长空间-公司动态研究报告

#核心观点:

   1、2025年第一季度公司营业收入为695.85亿元,同比下降21.1％,主要因煤炭业务销售量与平均销售价格同步下滑,以及电力业务售电量与平均售电价格双降。

   2、2025Q1公司销售费用率为0.19％,同比+0.07pct;管理费用率为4.22％,同比+1.14pct;财务费用率为0.23％,同比+0.20pct;研发费用率为0.35％,同比+0.03pct。

   3、公司完成杭锦能源收购,新增煤炭保有资源量38.41亿吨、可采储量20.87亿吨,并增加1,000万吨在建煤矿产能、1,570万吨在产煤矿产能及2×600MW煤电机组。

   4、公司2024年股息率为5.2％,维持2017年以来的高分红比例。

  

   #盈利预测与评级:

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为500.43、502.84、505.10亿元,当前股价对应PE分别为16.5、16.4、16.3倍,给予"买入"投资评级。

  

   #风险提示:

   下游需求波动风险;产品价格下跌风险;新项目进展不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。