恒瑞医药(600276):国际化转型兑现期已至,看好公司管线的全球竞争力

#核心观点：

   1、恒瑞医药国际化进程稳健，已形成仿制药和创新药并重的出海模式。

   2、公司在研管线丰富，目前临床管线数量达132条，其中31条具有全球竞争力。

   3、2025-2027年公司将迎来创新药密集上市期，预计每年获批5个以上创新药。

   4、公司销售改革接近完成，国内创新药业务有望持续高速放量。

   5、集采优化将支撑仿制药业务保持稳健。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027E营业收入达330.09、378.98、446.41亿元，增速分别为18.0%、14.8%、17.8%；归母净利润达74.28、86.66、103.83亿元，增速分别为17.2%、16.77%、19.8%。给予公司2025年60倍估值，对应目标价67.20元，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   政治风险、全球医药政策变化风险、产品上市进度不及预期风险、产品迭代的风险、对外合作进度不及预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。