工业富联(601138):AI需求高速增长,2Q25业绩超预期

#核心观点：

   1、AI需求高速增长，2Q25业绩超预期，1H25净利润增长近4成，创历史新高。

   2、公司在工业互联网、5G、AI等领域优势明显，海外AI投资快速推进，业绩增速有望持续提高。

   3、2Q25云计算产品收入同比增长超过50%，AI服务器营业收入同比增长超过60%，800G交换机营业收入达2024全年的3倍。

   4、全球AI基建高速增长，欧洲、日本加速AI算力布局，英伟达计划在欧盟建立超过20座AI超级工厂，总投资超过300亿欧元。

   5、公司在全球服务器市场长期保持市占率领先，预计云计算产品业务将逐季成长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为297亿元、356亿元和411亿元，YOY分别增长28%、20%和15%，EPS分别为1.5元、1.8元和2.07元，目前股价对应2025-27年PE分别为16倍、13倍和12倍，给予买进评级。

  

   #风险提示：

   AI服务器、交换机需求不及预估

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。