工业富联(601138):AI服务器营收同比增长60％+,市场份额持续提升-业绩预告点评

#核心观点:

   1、云计算业务:AI服务器营收同比增长超60％,云计算板块营收同比增长超50％。产品结构优化,客户对AI数据中心Hyper-scale AI机柜产品需求增加。

   2、市场份额:公司在主要客户中的市场份额持续提升,云服务商服务器营收较去年同期增长超过1.5倍,核心产品份额保持领先优势。

   3、网络通讯业务:800G交换机营收达2024全年的3倍,产品结构改善,高阶产品占比提升。

   4、精密结构件业务:受益于大客户AI机种热销,业务稳健增长,预计下半年有望继续提升。

   5、鸿海预计获得GB300最大订单份额,GB300服务器有望下半年出货。

   6、海外云厂商资本开支:微软、谷歌、亚马逊预计2025年分别投入800亿、750亿、1050亿美元用于AI基础设施。

  

   #盈利预测与评级:

   预计2025-2027年公司营收分别为8888.27/12035.24/15825.12亿元;归母净利润分别为302.44/394.80/494.03亿元,对应PE分别为15.75/12.06/9.64X,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   宏观经济影响下游需求、AI发展不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧、原材料价格波动、核心客户业务占比过高。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。