工业富联(601138):AI业务持续强劲,2Q2025业绩加速释放-事件点评

#核心观点：

   1、公司发布2025年半年度业绩预告，预计1H2025归母净利润119.6-121.6亿元，同比增长36.8%-39.1%；扣非归母净利润116.0-118.0亿元，同比增长35.9%-38.3%。

   2、2Q2025单季归母净利润同比增速预计达47.7%-52.1%，中值计算同比+49.9%，环比+30.5%；扣非归母净利润同比+59.5%，环比+38.6%。

   3、业绩增长主要驱动因素为AI服务器需求强劲及云计算业务领先地位，云计算板块营收同比增长超50%。

   4、AI服务器业务二季度营收同比增长超60%；面向云服务商的服务器营收同比增长超1.5倍；GPU模块及算力板产品出货显著增长。

   5、800G交换机二季度营收达2024年全年3倍；精密结构件业务实现稳健增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年收入分别为8604.81/11298.75/12877.32亿元，归母净利润分别为294.77/372.94/457.87亿元，对应PE分别为16.16/12.77/10.40倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新产品进度不及预期、行业竞争加剧、宏观需求不及预期、地缘政治风险、汇率波动风险、限售股解禁风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。