巨化股份(600160):Q2净利环比预增,制冷剂持续景气-动态点评

#核心观点：

   1、巨化股份25H1预计实现归母净利润19.7-21.3亿元，同比增长136%-155%，扣非净利润19.5-21.1亿元，同比增长146%-166%。

   2、Q2预计实现归母净利润11.6-13.2亿元，同比增长122%-152%，环比增长44%-63%。

   3、制冷剂旺季需求带动价格同比大幅增长，25H1制冷剂营收同比+55%至60.9亿元，均价同比+62%至3.94万元/吨。

   4、基础化工品受益于烧碱价格改善，25H1营收同比+15%至15.0亿元。

   5、制冷剂高景气有望延续，受益于家用、车用空调等需求旺盛，叠加配额制下供给偏紧。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润为50/61/69亿元，对应EPS为1.86/2.27/2.55元。给予公司25年21xPE，目标价39.06元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   制冷剂政策变化；需求不及预期；新项目进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。