长春高新(000661):注射用伏欣齐拜单抗获批上市,创新转型持续深化-更新点评

#核心观点：

   1、控股子公司金赛药业的注射用伏欣奇拜单抗获批上市，是国内首个用于治疗成人痛风性关节炎急性发作的IL-1抑制剂。

   2、24年公司研发投入26.90亿元，同比增长11.20%，占营业收入比例为19.97%。

   3、24H1重组人促卵泡激素注射液、黄体酮注射液（II）等获批上市，后者被纳入《2024年国家医保目录》。

   4、公司合作引进的美适亚?醋酸甲地孕酮口服混悬液、小儿黄金止咳颗粒等新产品已陆续上市。

   5、公司创新管线布局丰富，聚焦儿童健康、女性健康、内分泌&风湿免疫、肿瘤等领域。

   6、24年公司销售费用44.39亿元，同比增长11.81%，占营业收入比例为32.97%。

   7、公司启动H股上市前期筹备工作，并回购部分A股股票用于股权激励或员工持股计划。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年归母净利润预测为22.76/21.86亿元（较上次下调51%/56%），同比-12%/-4%，新增27年归母净利润预测为21.23亿元，同比-3%，现价对应PE分别为18/19/19倍，下调为"增持"评级。

  

   #风险提示：

   生长激素集采的风险；市场竞争加剧的风险；研发、审批低于预期的风险。

  

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