中原传媒(000719):优质地方教育出版,高分红强安全边际,新业务未来可期-深度研究报告

#核心观点：

   1、中原传媒是河南省唯一上市的国有文化企业，实际控制人为河南省人民政府，业务覆盖出版、发行、印刷、教育服务等领域。

   2、公司主业拥有牌照优势，具备教材出版资质及河南省教材及评议教辅唯一发行渠道资质，教育刚需属性突出，主业稳健度高。

   3、河南省K12学生总量近四年维持在1850万人左右，高学段人数增长率高于全国平均水平，主业韧性好于全国大盘。

   4、职教、市场化教辅、AI+教育有望带来潜在增量空间，公司依托河南省职业院校和在校生形成较大职教空间，并布局中小学智慧教育平台矩阵。

   5、公司具备高分红能力及意愿，账上资金充沛，经营现金流健康，安全边际高。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/26/27年归母净利润分别为12.62/13.22/13.97亿元，同比增速22%/5%/6%，当前股价对应11/10/10倍PE。给予公司2025年15倍PE，目标价18.49元，首次覆盖，予以“强推”评级。

  

   #风险提示：

   教育政策变化，国有出版企业税后优惠政策变化，在校学生数变化，新业务进展不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。