亚太股份(002284):2Q25业绩同比维持高增长,成长逻辑持续兑现

#核心观点：

   1、亚太股份1H25业绩预告显示，归母净利润1.9亿-2.1亿元，同比增长81.97%-101.13%；扣非净利润1.7亿-1.9亿元，同比增长84.56%-106.28%。

   2、2Q25归母净利润预计0.9亿-1.1亿元，中值同比增长127.8%，环比下降0.4%；扣非净利润0.7亿-0.9亿元，中值同比增长108.3%，环比下降13.5%。

   3、收入增长主要受吉利客户放量和EPB等电子新项目量产带动，利润增长受益于规模效应和内部降本增效。

   4、客户方面覆盖吉利、长安、长城、五菱等主流自主车企，并进入大众、通用、STELLANTIS等全球采购平台，1H25新增订单37亿。

   5、产品方面拥有完整底盘电控开发能力，IBS已量产，EMB进入B样阶段，底盘角模块在2025年上海车展亮相。

   6、产能方面，2024年完成摩洛哥孙公司设立并投资建设摩洛哥基地项目，新增年产制动钳总成265万件。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年实现营业收入52.8/64.7/75.0亿元，归母净利润3.8/4.7/5.6亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   电控国产化进程不及预期；线控制动量产进程不及预期；汽车电动智能化发展不及预期；下游客户销量下滑风险；原材料成本上涨风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。