沪电股份(002463):Q2业绩超预期,拟加码黄石基地扩产,看好中长线AI订单承接能力

#核心观点：

   1、公司2025年Q2业绩超预期，归母净利中值9.4亿同比+49.8%，主要受益于高阶交换机及ASIC等算力相关产品放量。

   2、公司拟在黄石基地投资不超过36亿元扩产，以提升AI算力订单承接能力，同时优化昆山和泰国基地产能布局。

   3、AI服务器及HPC相关PCB收入占比22.3%，高速交换机收入占比30.3%，预计随着800G交换机和ASIC需求放量，AI-PCB收入将高速增长。

   4、公司在AI算力PCB领域技术优势明显，未来高多层板、高阶HDI出货占比有望大幅提升，推动盈利能力提升。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25-27年营收预测为176.1/228.9/286.2亿，归母净利润为38.0/52.4/66.6亿，对应PE为23.9/17.4/13.7倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   客户需求低于预期、同行竞争加剧、地缘政治风险加剧、新增产能爬坡不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。