工业富联(601138):乘上AI算力东风,服务器与网络双轮驱动-公司报告

#核心观点：

   1、工业富联深度参与全球AI算力产业链，在服务器和网络通信设备领域占据核心供应商地位。

   2、通用服务器行业复苏明显，公司2024年全年和2025Q1通用服务器业务收入分别实现同比20%和超过50%的增长。

   3、AI服务器受益于GB200产业链重塑，NVIDIA Blackwell系列产品从2025Q2开始量产爬坡和顺利出货，预计将显著增厚公司营收。

   4、网络通信设备方面，公司800G高速交换机已陆续出货，2024年400G/800G高速交换机同比增长数倍。

   5、精密结构件业务将受益于苹果新机型迭代和AI手机渗透率提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入分别为8888.27/12035.24/15825.12亿元，归母净利润分别为302.44/394.69/493.92亿元，对应PE分别为17.18/13.16/10.52X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济影响下游需求、AI发展不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧、原材料价格波动、公司业绩不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。