星湖科技(600866):25H1净利预增,未来增量可期

#核心观点：

   1、25H1预计实现归母净利7.9-8.5亿元（yoy+56%-68%），扣非归母净利7.6-8.2亿元（yoy+42%-53%）。

   2、成本端优化显著，主要原材料采购成本下降，25H1玉米市场均价2.3元/kg，同比-7%。

   3、赖氨酸（70%）及苏氨酸仍较景气，25H1赖氨酸（70%）/苏氨酸市场均价5.4/10.5元/kg，同比+1%/+2%。

   4、公司拟投资不超过33亿元建设氨基酸及配套工程项目，新增苏氨酸/味精年产能分别20/25万吨。

   5、新疆60万吨/年玉米深加工产线有序推进，项目包括11.5万吨/年小品种氨基酸及配套产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为14.4/15.3/17.1亿元，同比+53%/+6%/+12%，对应EPS为0.87/0.92/1.03元。给予公司25年12倍PE估值，目标价为10.44元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新建项目进展不及预期风险；核心技术流失风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。