兴业银行(601166):距离转债强赎仍有12.7％空间,大股东增持彰显信心-重大事项点评

#核心观点：

   1、兴业银行可转债累计转股金额86.48亿元，占总股本1.87%，剩余未转股规模413.52亿元。

   2、1Q25净息差环比上升2bp至1.59%，单季净利息收入增速同比正增1.3%。

   3、1Q25不良贷款净生成率环比下降10bp至1.05%，不良率环比略升1bp至1.08%，拨备覆盖率环比下降4.4pct至233.4%。

   4、若兴业转债全部转股，核心一级资本充足率有望提升0.6pct至10.2%，摊薄25E ROE 0.3pct，25E EPS下降0.37元。

   5、福建省财政厅通过可转债转股增持，持股比例从2.18%升至3.98%，与福建金投合计持股比例从19.09%升至20.57%。

   6、兴业银行获批筹建金融AIC，为首家获得该牌照的股份行。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025E/2026E/2027E归母净利润增速为0.7%/1.98%/3.29%，给予2025年目标PB 0.72X，对应目标价27.97元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   经济恢复不及预期，地产风险暴露超出预期。

  

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