东鹏饮料(605499):2Q收入预告符合预期,费用投放节奏不改全年趋势

#核心观点：

   1、1H25公司预计收入106.3-108.4亿元，同比增长35%-38%；归母净利润23.1-24.5亿元，同比增长33%-42%。

   2、2Q25公司收入预计57.8-59.9亿元，同比增长32%-36%；归母净利润13.3-14.7亿元，同比增长25%-38%。

   3、2Q收入维持高增，动销超预期，新品果之茶和补水表现亮眼，预计全年收入分别可达30-35亿元和7-8亿元。

   4、2Q25利润率小幅下行，主要受新品推广初期毛利率略低和冰箱投入费用化影响，但全年利润率仍有望提升。

   5、公司走向多品类综合性饮料集团路径逐步清晰，新品果之茶、电解质水、咖啡、茶饮、椰奶等逐步放量，有望打开中长期发展空间。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25/26年盈利预测不变，当前交易在33/26倍25/26年P/E；上调目标价19.9%至350元，对应40/32倍25/26年P/E和20.8%上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；新品发展不及预期；原材料价格大幅上涨。

  

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