中国巨石(600176):进一步验证产品结构优势,粗纱销量领先同行

#核心观点：

   1、公司预测1H25实现归母净利润16.5-17亿元，同比+72%-77%；扣非归母净利润16.5-17亿元，同比+163%-171%。

   2、公司淮安零碳基地配套500MW风电项目产生部分收益；风电纱一季度提价带动吨净利改善。

   3、中国巨石上半年九江一、二线合计20万吨产能分别在2月和4月投放；桐乡产线冷修复产后产能扩充至20万吨。

   4、公司库存水位较年初略有下降，得益于其风电纱、热塑产品比例高，销量或同比改善。

   5、2Q25行业7628电子布含税均价达4.23元/米，环比小幅提升，或由于头部企业联合提价。

   6、2025年玻纤粗纱净新增产能或将超50万吨，行业供需格局整体维持平衡。

   7、公司2024年出口+海外基地共销售106万吨玻纤纱（占总销量35%）。

  

   #盈利预测与评级：

   暂维持25e/26e EPS 0.88元/1.01元，当前股价对应25/26e 14x/12xP/E。维持跑赢行业评级，维持公司目标价14.9元，对应25/26e17x/15x P/E，隐含22%上行空间。

  

   #风险提示：

   海外关税加码带来出口承压、国内玻纤供需矛盾突出、国内政策不及预期。

  

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